回望過去的一年裏麵，對矽業人來說無疑是讓很記憶猶新的一個過渡期，大家都（dōu）知道從17年開始（shǐ）DMC有機矽膠產品價在猛（měng）然抬價， 甚至導致有價無貨現象，導（dǎo）致下遊（yóu）矽膠廠家出現嚴重影響，虧損倒閉說來就來，一直至到近幾（jǐ）個月才出現平直甚至下滑，而在這個 瘋狂的時（shí）期裏上遊矽膠製品廠家到底有哪些企業賺了哪（nǎ）些又折了，你想知道嗎？

　　總體狀況

　　先通過（guò）營（yíng）收、利潤、利潤率三張總表，看一下從2017年第（dì）一季度到2018年第二季度的一年半內（nèi），國內有機矽企業的整體狀況：

　傳化、三友、魯西、興發、東嶽位列前五位

　　魯西、三友、東嶽、合盛、新安獲利最多

　　合盛以23.2%的利潤率遙遙（yáo）領先！由於有機矽價格的上漲，東嶽、魯西、三孚、三友、新（xīn）安等上遊企業均（jun1）實現了10%以上的利潤率。

　　下麵（miàn）我們一（yī）一來（lái）看各家企業在2017年第一季度到2018年第二季度一年半內的業績狀況：

　　銷售額第一、利潤率倒數——傳化智聯

　　過去一（yī）年半，傳化智聯以303億元的總收入在本文統（tǒng）計的16家有機矽企業中位居第一。在整（zhěng）個2017年，傳化智聯銷售額實現四個季（jì） 度的連續增長，2017年第四季度更是（shì）達到了72.2億元。

　　但是傳化的利潤額（é）並不高，過去六季度共實現利潤7.4億元，利潤率僅為2.6%，在本文統計的16家有機矽（guī）上市企業中倒數第四。

　　賺錢最多——魯西化工

　　在銷售額方麵，雖（suī）然魯西化工不及傳化和（hé）三友，但過（guò）去六季度在淨利潤方麵，魯（lǔ）西化工卻以36.7億元拔得頭籌。而這其中重要（yào）因素 之一便為（wéi）單體價格的上漲。

　　得益於（yú）有機（jī）矽產品價格的上升，魯西化工在2017年實現了連續四個季度的利潤大增，利（lì）潤率（lǜ）更（gèng）是從第一（yī）季度的6.5%一路飆升到第四 季度的18.7%。全年總利潤達19.5億元，與2016年相比同比大增超過600%，無疑是國內有機矽行業的最大贏家。

　　雖（suī）然在2018年（nián）有機矽價格小幅度回落，魯西利潤率仍維持在15%以（yǐ）上（shàng），上半年實現利潤17.2億元，接（jiē）近（jìn）去（qù）年全年。

　　利潤率最高——合盛矽業

　　2017年（nián）第一季度到2018年第二季度，合盛矽（guī）業平均（jun1）利潤率達到了驚人的23.2%，在本文統計的16家有機矽上市（shì）企業中位列第一，領 先第二位的東嶽（yuè）集（jí）團6個百分點。也是得益於有機矽產品價格上漲，從2017年第二季度開始，合盛單季淨利潤便（biàn）開始大幅增長。雖 然一年半（bàn）時（shí）間的總銷售（shòu）額不過124.2億元，連三友化工的一半都不到，淨利潤卻高達29.6億元，與三友相差無幾。

　　銷售額（é）、淨利潤雙料老二（èr）——三友化工

　　在銷售額方麵，三友化工（gōng）以和傳化智聯僅1.2億元的（de）差距，位列第二（èr）。過去六個季度（dù），三友化（huà）工銷售額較為穩定，基本維持（chí）在50億 元的季（jì）度銷售額。

　　同時，三友也是淨利（lì）潤第二的企業，六季度總利潤達30.7億元，2018年第二季度更（gèng）是實現了7.4億元的淨利潤，環比增長51.9%。

　　“三連增（zēng）”、“三連超”——東嶽集（jí）團

　  要說有機矽紅利階段的大贏（yíng）家，自然少（shǎo）不（bú）了東嶽集團。2017年第一季度到2018年第二季度，東嶽營收（shōu）並不算很多，與三 友尚有（yǒu）百億差距，但是東嶽（yuè）的利潤與三友則不相上下（xià），過去一年半淨利潤達到30.5億元，六季度平均利潤率更是（shì）達到了17.2%，僅 次於合盛。尤其是2018年上半（bàn）年，在部分單體企業業績表現略有下降的情況下，東嶽實現了（le）營收（shōu）和利潤（rùn）的更大幅度增（zēng）加。

　 2017年淨利潤同比大增160%的東嶽，沒忘記付出（chū）血（xuè）汗的功臣。大家還記得去年底東嶽集團的兌現獎勵大會（huì）嗎？東嶽一次 性拿出1.1億元來獎勵為集團作出（chū）重大貢獻的團隊和（hé）個人，有機矽公司（sī）團（tuán）隊更是獲得了利潤特別貢獻獎50萬元。強（qiáng）啊！

　　業績就像過山車——新（xīn）安股份

　　利潤（rùn）率（lǜ），有點低——興發集團

　　興發（fā）與傳化（huà）有點像，都屬於高營收、低利（lì）潤。2017年第一季度到2018年第二季（jì）度的六個季（jì）度，興發（fā）實現營收251.5億元，但是利（lì）潤 僅（jǐn）有5.1億元，以2%的利潤率在本文統計的16家企業中倒數第二。2017年第三季度是（shì）淨利潤最高（gāo）的一個季度，1.33億元，不過利潤 率也隻（zhī）有3.3%，與上文提到的企業相距甚遠（yuǎn）。

　　小而精——三孚矽業

　　與以上大佬，尤其是同城兄弟——唐山三友相比，唐山三孚顯得mini了許多。過去六個季度，三孚營收非常平穩，單季度營收平（píng）均 在（zài）2.7億元左右。但是專注兩矽（三氯氫矽（guī）、四氯化矽）研發和生產的三孚，利潤並不低，尤其在2017年下半年和2018年第一季度 ，淨利潤較為可觀（guān）。在六季度平均利潤率方麵，唐山三孚也以13.1%的利潤率高於唐山（shān）三友。

　　炭黑翹楚——黑貓炭黑

　　黑貓炭黑主營業務之一是白炭黑，因此黑貓的業績狀況與有機矽行業息息相關。過去一年半，黑貓炭黑共實現營收108.5億元（yuán）， 2017年（nián）第四季度最高，為22.3億元；2018年（nián）第二（èr）季度則是黑貓淨利潤最高的一個季度，為1.7億元。

　　看了（le）上遊，再看下遊。

　　由於下遊企業多為單一企業，規模相對較小，而單（dān）體企業大多為綜合性（xìng）化工企業，且本文統計的又是企業的整體數據，因此與上（shàng）遊企業（yè）相比，下遊矽橡膠製品企業在營收和利潤方麵的數據相對較小。

　　由於過去一年多有（yǒu）機矽原料價格的大幅上漲，下遊企業生產（chǎn）成本驟增，部分企業不但不（bú）賺，而且出現虧損。

　　利潤（rùn）率墊底——德美化工

　　2017年第一季度到2018年第二季度，德美化工一年半銷售額33億元，雖（suī）然與上遊單體企（qǐ）業差距較（jiào）大，但是與（yǔ）其他下遊企業相比，已 經算很高了。不過，2017年後三（sān）個季（jì）度，德美營收和利潤出（chū）現三連跌，第四季度更是虧損（sǔn）1000萬元。德美六季度總利潤隻有6000萬 元，平均利潤率在本文統計的企業中倒數（shù）第一。

　　當然，由於（yú）有機矽業務僅僅是德美多個業務板塊之一，有機矽市場發展對德美業績有一定影響（xiǎng），但並不起決定作用。

　　業績受影響，利潤仍可觀——天賜材（cái）料

　　如果隻（zhī）看統計數據，廣州天賜材料在過（guò）去（qù）一年半的業績可（kě）謂亮眼，六個（gè）季度實現淨利潤7.5億元，2018年第一季度淨（jìng）利（lì）潤（rùn）4.12億元 ，利潤率（lǜ）高達94.4%，不過（guò）這主要由於該季度會計核算方式的變更。去掉一個最（zuì）高數（shù），去掉一個最低數，天賜平均利潤率大概（gài）在 15.2%，在本文統（tǒng）計的16家企業中排（pái）名第（dì）四，已經相當不錯。

　　不過，通過天賜營收及利潤情況表，我們還是可以看出，天賜的業績也受到上遊有機矽原材料價格上漲的影（yǐng）響，2017年第三和第四 季度利潤均出現一定下滑，尤其第四季（jì）度，淨利潤僅0.27億元。即使到（dào）了今年第二季度，利潤（rùn）和利潤率相比去年同期，也低了很多 。

　　賣的（de）越多，賺的越少（shǎo）——回天新材

　　和其他下遊（yóu）企業一樣，回天新材的業（yè）績受到了上遊原材料價格上漲（zhǎng）的巨大影響（xiǎng）。回天產品生（shēng）產涉及的直（zhí）接（jiē）材料眾多，占生產成本的 80%以上（shàng），其主要原（yuán）材料107矽（guī）橡膠等受（shòu）上遊原料價格的影響，也出現價格驟增，導致回天利潤被大大（dà）壓縮（suō）。從上表可以看出，整個 2017年，在營收不斷小幅增加（jiā）的情況下，回天利潤和利潤率幾乎呈現遞減狀態，也就是“賣的越多，賺的越少”。

　　不過，隨著價格（gé）上漲逐（zhú）漸向下遊傳遞，回天在挺過原料價格暴漲之後，也全麵提高公司產品（pǐn）價格，並通過（guò）開辟新的國際大宗原料采 購渠道，降低（dī）原料成本。在2018年第一季度，回天營收（shōu）、利潤和利潤率均實現大幅增長。但是，隨著下（xià）遊行業增長放緩和市場需求 下（xià）降，回天在本年第（dì）二季度業績又出現一定下滑（huá）。

　　利（lì）潤（rùn）從1個億到600萬——宏達新材

　　宏達新材是“賣的（de）越多，賺的越（yuè）少（shǎo）”的另一個典型。2017年宏達銷售額實現四連增，利（lì）潤卻出現四連降，從第一（yī）季度的1.05億元降 到第四季度的600萬，利潤率也從5.1%降到0.2%。直到進入2018年，才出現一定好轉。

　　穩——美思德化學

　　整體（tǐ）來看，雖（suī）然（rán）美思德在利（lì）潤率方（fāng）麵有所下降，但是過去六個季度，美思（sī）德在營收和利潤方麵波（bō）動不大，營收基本在7000萬左右， 利潤約在1000萬左右，平均利潤率在15.6%，相（xiàng）當可觀。

　　“利潤下（xià）降在於研發投入增加（jiā）”——晨化股份

　　晨化業績受有機矽（guī）原材料價格上漲的影響（xiǎng）並不明顯（xiǎn），雖然從2017年第三季（jì）度到2018年第一季（jì）度利潤和利潤率出現下滑，但是幅度不 算（suàn）太大，並且如晨化公告所言，淨利潤下降（jiàng）的原因主要是：研發費用比上年同（tóng）期增加以及全資子公司（sī）試產後計提固定（dìng）成本。過去六 季度，晨化實（shí）現營收11億元，利潤（rùn）1.1億（yì）元。

　　賺（zuàn）錢（qián）最少——矽寶科技

　　單看2017年營業數據，矽寶科技實（shí）現了淨利潤四連增。但是與2016年相比，才會發現（xiàn）過去的一年半，矽寶科技麵臨重大困難。2017 年（nián），矽寶實現營業總收（shōu）入7.3億元，與2016年相比，增長11.6%；但是淨利潤僅0.52億元，同（tóng）比（bǐ）大降42.63%。2018年（nián）第一季度，矽寶 更是出現虧損。2017年第一季度至2018年第二季度，矽寶（bǎo）也是本文（wén）統計的16家企業中利潤（rùn）最少（shǎo）的。

　　結 語

　　綜合分析以上（shàng）多家有機矽企業可以發現，在過去有（yǒu）機矽市場（chǎng）波濤洶湧（yǒng）的一年多的（de）時間裏，上遊單體企業營收和（hé）利潤均出現大（dà）幅增長 ，下遊企業則因（yīn）為（wéi）原材料成本增加、環保趨嚴、下遊需求疲軟等原因，利潤大降。不過隨著2018年價（jià）格變動向下遊傳導逐漸完成， 下（xià）遊企業經營出現一定好轉。

　　當下，有機（jī）矽市場旺季不（bú）旺，原（yuán）料價格雖然仍處高（gāo）位，但基本穩定甚至小幅（fú）回落。預計未來一定時期，上下遊將維持（chí）在（zài）一（yī）種平衡狀 態。

　　長遠來看，有機矽行業新一輪擴產正在如火如荼地進行，上（shàng）遊集中（zhōng）度不斷提（tí）高，且上遊企業在（zài）逐步向下遊延伸和擴張，資本的（de）力量（liàng） 異常強大。有朝一日，下（xià）遊中小企（qǐ）業被吞（tūn）並，幾家寡頭壟斷全行業，也並非不（bú）可能。